五大类中长期资金“集结”！将为A股带来多少增量资金？

导读：

1.《实施方案》明确五大类中长期资金，较此前表述剔除了银行理财和信托资金。根据定义，2023 年末，我国保险资金 28.16 万亿、基本养老保险基金 7.82 万亿、权益类公募基金 6.29 万亿、企业年金基金 3.15 万亿、社保基金 2.6 万亿、职业年金基金 2.56 万亿，中长期资金规模总和为 45 万亿元。

2. 保险资金扮演核心角色，大型国有保险公司或为 A 股新增 0.85 万亿规模的长期资金。

科股宝梳理金融监管总局数据发现，截至 2024 年第三季度，保险资金持仓权益资产（财产险 + 人身险，约占险资总规模 95%）规模共计 4.11 万亿元，占保险资金运用余额的 13.24%。纵览近 10 个季度的数据，保险资金投资权益市场占比虽处于稳定状态，均值为 13.1%，尚具有较大的提升潜力和空间。

3. 根据测算，基本养老保险基金、企业年金、职业年金对应权益配置规模上限分别为 0.69、1.24、0.78 万亿元；社保基金权益配置上限可达 1.04 万亿元。

4.2024 年末，公募基金持有股票总市值 5.9 万亿，每年增长 10% 对应 0.59 万亿增量资金。

5.ETF 成为推动权益类基金规模增长的重要驱动力，ETF 指数基金具备风险分散、持仓透明、风格稳定等多种特点，股票型 ETF 规模近年来也呈快速增长态势，今年以来，ETF 规模超 3.7 万亿元、数量合计 1068 只，其中股票型 ETF 规模和数量占比均在 80% 左右。

6. 在支持多元化配置方式方面，《实施方案》提出，允许公募基金、险资、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、银行理财等作为战略投资者参与上市公司定增；在参与新股申购、上市公司定增、举牌认定标准方面，给予银行理财、保险资管与公募基金同等政策待遇；进一步扩大证券基金保险公司互换便利操作规模。

数据显示，截至 2024 年 12 月 31 日，按定增发行日统计，年内共有 23 家公募机构参与到 88 家 A 股上市公司定增，合计获配金额达 286.97 亿元。按 12 月 31 日收盘价统计，这些参与定增的公募机构合计浮盈金额达 57.18 亿元，浮盈比例近 20%。

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